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　　贵金属、工业金属持续走强，电解铝概念震荡拉升，消息面上，11月中国电解铝行业呈现“成本增加，利润增长”态势。据安泰科测算，当月电解铝加权平均完全成本（含税）为16297元/吨，环比增加304元/吨或1.9%，同比下降3489元/吨或17.6%。阳极和电力成本环比增加是11月企业电解铝成本增长的主因，但氧化铝价格持续下跌制约了部分涨幅。安泰科表示，在成本增长的同时，电解铝价格继续上涨，且涨幅超过成本，企业利润上行。

　　华泰证券指出，供给方面，由于国内电解铝运行产能已接近天花板，未来供给增量将主要集中在海外，考虑印尼能源限制以及欧美产能复产进度缓慢，预期2025-2027年全球电解铝总供给同比增长2.27%/1.74%/3.31%。在全球制造业复苏背景下，预期2026年全球电解铝需求增速或约2.3%。预期全球原铝在2025-2027年供需缺口走扩，分别为-39.5/-88.5/-100.9万吨，2026年全球LME铝价有望上行至3200美金/吨以上。